生物行移动版

中国光大绿色环保有限公司（以下简称“光大绿色环保”）作为环保行业细分领域的领跑者，凭借其在生物质发电和危废处理领域的双重优势，正积极把握中国环保需求不断增长的市场机遇。在生物质发电方面，受益于国家利好政策支持及公司独特的综合型项目模式，光大绿色环保有望维持行业领导地位。同时，随着环保政策持续收紧，危废处理需求在未来三至五年内预计保持强劲增长。公司项目储备已领先同业，通过更强的项目执行力和持续获取新项目，有望在竞争中脱颖而出。

在“十三五”规划期间，生物质发电迎来新机遇。国家能源局近期修订了生物质发电装机目标，将2020年末的生物质原料发电装机目标从7GW上调至13.1GW，这被视为行业中期正面因素。其中，光大绿色环保布局较多的华东和中部地区装机目标分别上调52%和82%。公司预计将继续在中国生物质发电的快速发展中寻找新机遇。

财务方面，光大绿色环保2016-2019年预测净利润复合年增长率高达28.3%。保守起见，预测仅计入目前项目储备中具有预期开工时间表的新项目，这解释了2019年收入和利润增长放缓的预期。公司净利润预计从2017年的8.66亿港元上涨至2019年的13.29亿港元，对应2016-2019年复合年增长率28.3%。

估值方面，光大绿色环保具备上调条件。采用分部估值法计算，目标价为6.80港元。当前股价对应2017/2018年预测市盈率13倍/10倍，与预测每股盈利增长37.6%/30.8%相比，估值具有吸引力。公司已就2017年中期业绩发布盈喜，中期净利润达到全年预测的约50%。随着项目交付、项目储备更新及运营改善，估值有望逐步上调。首次覆盖给予买入评级。