SpaceX公司正筹备其史上规模最大的首次公开募股（IPO），其目标估值高达1.75万亿美元。然而，这一惊人估值并非基于其现有成就，而是押注于一系列尚未实现的宏伟工程和技术突破。公司的既定使命是“构建使生命多行星化、理解宇宙真实本质并将意识之光延伸至星辰的系统和技术。”
尽管SpaceX此前已多次克服重重困难，但其万亿估值在很大程度上取决于其承诺将要建造的未来系统，而非已建成的技术。这一差距是巨大的。
SpaceX的现有成就毋庸置疑。公司凭借其可重复使用的猎鹰9号运载火箭和拥有超过10,000颗卫星的星链（Starlink）卫星网络，在航天领域占据主导地位。前航空航天业高管、火箭系统工程师，现科罗拉多矿业学院空间资源项目教授乔治·索尔斯（George Sowers）表示：“猎鹰9号的发射频率达到了我们过去只能梦想的水平。”例如，一枚名为Booster 1067的猎鹰9号一级助推器，本周刚刚完成了其第35次任务，创下了SpaceX机队中复用次数最多的记录。星链也已成为一项拥有数百万客户的真实业务，其卫星网络规模前所未有。
这些现有成就为SpaceX向投资者推介其未来计划提供了强大支撑。公司将投资推介分为三个主要领域：太空、连接和人工智能。然而，其估值的核心驱动力在于两项更具风险的新型押注：轨道AI数据中心和能够将人类送往月球乃至火星的完全可重复使用的星舰（Starship）。
其中最大胆的押注是首席执行官埃隆·马斯克提出的轨道数据中心系统，该系统计划由多达一百万颗卫星组成，利用在轨收集的太阳能运行人工智能工作负载。在IPO前几天，马斯克公布了SpaceX AI1卫星的第一个详细设计，这是该卫星星座的原型。Quilty Space研究总监迦勒·亨利（Caleb Henry）认为，这将是SpaceX的第二次重大转型。他指出：“他们最初是一家发射公司，随后发展成为卫星互联网提供商，如今这部分业务已远超发射业务，而下一次演变将是成为一家由其在轨数据中心基础设施赋能的人工智能公司。”
然而，将这些硬件送入轨道已是挑战，更不用说确保其在轨持续运行。尽管SpaceX拥有发射和星座部署的专业知识，但亨利坦言：“我无法判断它能否高效扩展为轨道数据中心。但我知道谁在这方面处于领先地位。”
伯明翰大学航天学教授休·刘易斯（Hugh Lewis）对此更为担忧。他指出，拟议中的AI卫星看起来比目前的星链卫星更大、更复杂。更大的航天器意味着更大的碰撞目标，而更复杂的冷却系统则增加了故障的可能性。在马斯克规划的规模下，即使是微小的故障率也会演变为大规模问题。
刘易斯还指出了一个矛盾：SpaceX一方面降低了部分星链卫星的轨道以减少总体碰撞风险，另一方面却寻求在相似轨道区域部署数量庞大得多的卫星。他质疑道：“如果他们无法确保4,500颗卫星的安全，又如何能指望确保一百万颗卫星的安全？”
规模化问题也困扰着达勒姆大学空间研究中心名誉教授乔纳森·麦克道尔（Jonathan McDowell），他维护着一个备受关注的在轨物体公共目录。他称这是一个“规模惊人的项目”。麦克道尔认为，最大的问题在于卫星失效或退役后的处理。他表示：“即使非常小的故障百分比也会导致大量‘太空地雷’。”安全处置废弃卫星——通过将其拖入地球大气层焚毁或将其推离其他轨道物体——仍是业界尚未解决的难题。
SpaceX辩称，轨道数据中心可以规避地球上AI面临的土地、水和电网限制。但麦克道尔对此并不信服。他指出，太阳能电池板和卫星工厂本身就存在环境成本，发射它们的火箭也同样如此。“这与在地球上建设数据中心的环境影响相比如何？目前尚不清楚它是否更优。”他问道。
所有这些宏伟计划都依赖于SpaceX将大量物体送入轨道的能力。目前，猎鹰9号发射虽然回收助推器和有效载荷整流罩，但会丢弃上面级，这限制了每次发射成本的下限。星舰的目标是将成本进一步降低，并且是马斯克寄予厚望的载人火星飞船。
SpaceX为此制定了激进的时间表。泄露文件显示，公司计划在2028年9月前使用其星舰载人着陆系统（NASA已签约用于将宇航员送上月球的星舰变体）实现载人登月。要实现这一目标，星舰需要在2028年前将发射成本降低99%，并每四个半小时发射一枚新火箭。麦克道尔表示：“我认为他们会让星舰成功，但我不认为会像SpaceX的一些粉丝想象的那么快。”
星舰反复出现的发动机问题令索尔斯担忧。他直言：“这不好。作为一名火箭专家，你绝不希望发动机失效。”他对重复的轨道加油也持怀疑态度。虽然太空加油是可行的，但月球任务要求SpaceX能够廉价且频繁地进行加油。“你需要非常非常擅长，才能在每次任务中进行14次加油。”他说。
尽管存在这些挑战，SpaceX的目标并非遥不可及。对一些专家而言，时间表和规模似乎过于激进。然而，亨利表示，马斯克总有办法跨越行业认为不可能的障碍。他总结道：“即使他自己的目标只实现了50%或更少，他设定的目标也已经超越了世界其他地方目前所能做到的。”